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深市主板中小板合并 不会造成估值大幅波动

来源:刘潇 作者:abc 多媒体 人气: 发布时间:2021-04-08
摘要:深市主板中小板合并 不会造成估值大幅波动---开源证券统计显示,两板合并前,在市盈率方面,深市主板、中小板、创业板公司的PE(TTM)平均值分别为27.4、33.3、5

  今日,深市主板和中小板正式合并,形成了由主板、创业板构成的市场新格局。对于此次“两板合并”,受访机构普遍认为,中小板此前长期承接深市主板IPO融资功能,有着明显的过渡属性,本次合并不会给二级市场带来异常影响。“因为合并没有从制度设计上作大的改变,仅是不再区分这两个板块而已。”沪上一位投行人士表示。

  技术及交易层面变化不大

  首先,就技术层面而言,原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码及证券简称不变;原中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等的指数名称调整自合并正式实施日起生效。

  目前,就公开信息看,涉及原中小板的有关指数名称及简称只作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更,也不涉及样本调整,因此实际影响很小。

  同时,据了解,原中小板指数产品不多。截至2021年1月底(证监会批复两板合并前夕),全市场仅有5条相关指数有产品跟踪,涉及基金产品12只。而相关指数目前不会对编制方法作实质性变更,所以不会导致跟踪相关指数的基金产品调整其投资标的。

  其次,从行情展示角度看,对广大投资者来说,最直观的改变是券商系统页面中的交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区。根据此前的券商反馈,其核心交易系统基本不受影响,整体技术改造幅度不大。

  公司估值差异不会因合并收敛

  二级市场估值是否会因为合并发生较大波动?对此,研究机构普遍认为影响不会很大。

  “从整体毛利率和净利率水平、营收及利润增速看,原中小板与深市主板的多项指标都非常接近。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示。

  虽然主板和原中小板市盈率存在一定差异,但二者的估值差异主要是由于行业类型等结构性差异所致,因此合并后估值并不会出现大幅波动。哪怕是同一个板块内部的不同企业,由于公司规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平存在一定差异属正常现象。

  开源证券统计显示,两板合并前,在市盈率方面,深市主板、中小板、创业板公司的PE(TTM)平均值分别为27.4、33.3、58倍,中值分别为20.7、26.6、38.4倍。在市净率方面,深市主板、中小板、创业板公司的PB平均值分别为2.2、3.2、5倍,中值分别为1.7、2.4、3.4倍。

  “各板块估值水平差别较大,主要可能是由于不同板块上市公司类型结构不同,而非板块本身的估值溢价天然不同。因此,中小板和深市主板合并后,上市公司估值差异不会因此而出现明显的收敛。”孙金钜认为。

  不会造成市场发行节奏加快

  两板合并会不会导致市场扩容?前海开源基金执行总经理杨德龙表示:“两板合并后,发行上市条件保持不变,不新增企业上市渠道,也不涉及发行节奏安排的变更,不会造成市场扩容或发行节奏加快,对股市总体影响较小。”

  此外,在部分研究机构看来,原中小板是在主板的制度框架下运行,因此中小板与深主板事实上并无根本性差异。在众多基本面指标上,中小板与主板并无清晰界限,所以本次合并不会带来较大波动。(记者 汪友若)

责任编辑:abc 多媒体

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